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【隆众聚焦】第一季度遭遇黑天鹅事件 国际油价能否在Q2回暖?
发布时间: 2020-02-24 20:25    来源: 隆众资讯    责任编辑:李彦

近期国际油价在触底反弹后不久再次转跌,韩国等海外卫生因素发酵引发担忧,整个第一季度,油价恐难逃低位表现,那么过去几年的第一季度都表现如何呢?第二季度又能否迎来转机呢?

表1 过去五年Q1主要利好及利空因素对比


第一季度主要利好

第一季度主要利空

2015

*利比亚局势不稳,地缘利好浮现

*OPEC上调需求预测

*市场交易商担忧供应过剩

*沙特及OPEC坚持不减产立场

*美国原油库存创历史新高

2016

*OPEC对低油价显示抵触情绪

*市场期待OPEC+的4月冻产会议

*伊朗即将解禁制裁加重超供忧虑

*全球股市暴跌

*IEA和EIA下调石油需求预测

2017

*OPEC开始正式执行减产协议

*美国原油库存持续增长

*美国石油钻井数量增长明显

2018

*美国原油库存持续下降至五年均值以下

*沙特承诺今年继续履行减产策略

*美国炼油厂开工率创19年最高

*美国原油日产量首次突破1000万桶

*全球股市普遍下跌拖累石油市场气氛

2019

*沙特及OPEC国家加大减产力度

*美中贸易磋商进展顺利

*委内瑞拉局势震荡加剧供应趋紧预期

*美国原油钻井数量创历史新低

--

2020

*全球贸易风险缓和提振市场

*OPEC有意向将减产延长至6月份,且不排除继续加大减产力度的选项

*中国突发公共卫生事件

*公共卫生事件蔓延至海外国家

*市场对于经济和需求前景表示担忧

来源:隆众资讯

可以看出,过去五年的第一季度,2015年和2016年尚未摆脱低油价时代,而2017-2019年的第一季度。普遍表现稳中向好。纵观主要影响因素,我们发现OPEC减产是贯穿始终的主线,也是市场最大的利好支撑,而市场对于供大于求和全球经济的忧虑是利空的主线。2015-2020年,真正可以称得上黑天鹅事件的事情只有两件:一是美中贸易摩擦加剧,二是今年春节前夕的突发公共卫生事件。

图1 过去五年国际油价分季度表现一览

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历史大数据来看,从2015年到2019年,除了2015年和2016年均是受2014年大跌行情的冲击外,第一季度的国际油价整体呈现稳中有涨的特征,第二季度则为全年涨势最为明显的时段,是全年价格的高地。第三季度整体表现弱势,多数时间均显疲软。第四季度也多是稳中趋好的特征,只有2015和2018年,价格跌入深谷。而2015和2018年的冬天,也有偶然中的必然,即缺乏了OPEC减产这件“护身符”。

因此展望第二季度,我们预计中国公共卫生事件将进入尾声甚至彻底消除,海外卫生因素也大概率将得到控制和好转,此外OPEC+深化减产也是大概率事件,预计国际油价在经历了第一季度的压抑之后,Q2仍有希望迎来春暖花开。


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